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煤炭石油:关注转型和改革 荐5股

2019-12-05 02:02:31来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:关注转型和改革 荐5股 2015-07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中报预告:18家公司披露预告,亏损面达到60%截止目前,我们重点覆盖的 1家公司中共有18家披露了中期业绩快报(或中报),亏损面达到56%。其中,上半年业绩表现较好的包括:永泰能源、露天煤业、中国神华,预计归属于母公司净利润同比分别上涨20.6%、0.0%和-50.0%;此外,兰花科创、冀中能源上半年也实现盈利,分别达到约7940万元和800万元。上半年亏损较严重的公司包括:中煤能源、国投新集、煤气化和神火股份等,预计亏损额分别达到10.0、9.1、6.8和2.9亿元。

.煤价:上半年持续回落,2季度环比继续下跌15年上半年煤价持续回落:港口方面,秦港5500大卡动力煤煤价累计下跌24%至 95元/吨,环渤海动力煤指数最新报价417元/吨,年初至今下跌21%,上半年均价同比下跌15%;产地方面,动力煤、炼焦煤和无烟煤主要煤种年初以来煤价累计跌幅分别为15%、10%和9%,上半年均价同比降幅分别为17%、21%和18%,2季度均价环比1季度继续下滑8%、7%和7%。

.亏损面:亏损矿个数占约90%,吨煤亏80元/吨以上根据煤炭资源网统计,目前动力煤和炼焦煤亏损面按产能分别达到82%和81%,而按矿井个数达到95%和80%。其中,动力煤亏损较为严重,山西和内蒙各主要矿区吨煤平均亏损约80元/吨,除神东和大同外其他4个矿区亏损面均为100%,即使盈利最好的煤矿吨煤利润也仅有约20元(如神华部分矿井)。而炼焦煤盈利情况好于动力煤,多数矿区亏损面为70-90%(仅包头矿区达到100%),山西汾西和离柳矿区部分煤矿吨煤利润可达50元以上。

.预计中报业绩平均降幅达60%,行业继续徘徊盈亏线按1季度各公司盈利情况, 1家公司中有11家亏损(亏损面约 5%),其他公司业绩降幅平均为50%(剔除异常)。2季度经过煤价继续回落,预计各公司吨煤盈利继续挣扎于盈亏平衡线附近,好在2季度销售较1季度有所好转(全国煤炭产量2季度较1季度增加7.9%),有望缓解业绩下滑。综合来看,预计各公司上半年平均业绩降幅仍达到约60%,亏损面达40%以上。

.行业观点:基本面难超预期,关注转型+改革近期煤炭销售仍以弱势为主,7月以来各地高温天气增加,但由于台风、降雨等因素天气仍较凉爽,电厂采购积极性不高,后期实体需求取决于天气和来水情况。总体来看,行业需求短中期难超预期,供需面仍以宽松为主,不过由于季节性因素及行业政策逐步向好,预计煤价再下行空间不大(事实上,目前动力煤和炼焦煤亏损面分别达到95%和80%)。

下半年板块机会或来自:(1)经济企稳回升:上周宏观经济数据密集公布,整体来看经济筑底企稳的态势明显,不过从煤炭行业需求来看仍较低迷,下半年政府一系列稳增长措施的效果有望逐步反映在煤炭行业中;(2)国企改革:此前煤炭企业国企改革进展缓慢,但由于行业国企占比高(90%以上)、资产注入空间大、亏损面严重亟待改革,预计国企改革推进有望带来板块主题性机会。建议重点关注:(1)转型类公司:禾嘉股份、山煤国际;(2)改革预期类公司:阳泉煤业、兖州煤业和中国神华。

.风险提示:煤价继续超预期下跌;政策性成本上升,加大企业盈利压力。

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